Page 21 - 12 de abril del 2026 - La Razón

ciclo conviene invertir. No cuenta con exper-
tos en la construcción de bonos sobre recur-
sos naturales, instrumentos que en otras
partes permiten levantar capital antes de NACIONALIZAR Y
que una mina esté operativa. No comprende
suficientemente los ciclos de precios de sus
minerales, que dependen no solo de la pro-
ducción sino también de la manipulación en PRIVATIZAR: EL OTRO
mercados financieros globales. "Esas igno-
rancias han puesto límites en mucho de lo
que se pudo lograr", dice Ortuño. Si va a
abrirse un nuevo ciclo, esa apertura no pue- LADO DEL PÉNDULO
de hacerse con una visión ingenua de cómo
funcionan los mercados internacionales.

El factor social
ay una forma de leer la historia La salida, para Dunn, no está en taria y trato igual para inversores na-
Hay un elemento que ningún diseño téc-
económica de Bolivia que la elegir entre los dos extremos. Está en cionales y extranjeros. El Estado, ade-
nico puede sustituir: la cohesión social y po-
convierte en una tragedia ideo- construir condiciones que hagan po- más, no debe competir con el priva-
lítica sin la cual cualquier reforma termina
lógica: un país que oscila sin re- sible una economía funcional inde- do: si opera empresas, genera compe-
bloqueada. Bolivia lo ha experimentado en
Hmedio entre la tentación esta- pendientemente de qué gobierno tencia desleal que desplaza la inver-
carne propia. El contrato con una empresa
tista y el reflejo privatizador. Jaime esté en el poder. La condición central sión. Cita el ejemplo de BOA en el
alemana para el desarrollo del litio era, en
Dunn, economista y excandidato pre- que remarca es la seguridad jurídica. transporte aéreo.
términos técnicos y financieros, un buen
sidencial, propone una lectura distin- "La inversión no necesita incentivos Para la ley minera, los principios
contrato. Se cayó debido a un conflicto so-
ta. El péndulo no es ideológico en su extraordinarios. Lo que necesita son son análogos: derechos mineros
cial. La historia boliviana está llena de bue-
raíz: es jurídico. "Bolivia, al no tener reglas ordinarias que se cumplan ex- como derechos reales y no como li-
nos diseños que naufragaron porque nadie
reglas claras, está en disputa perma- traordinariamente bien”. cencias revocables. Además, régimen
los construyó políticamente.
nente", afirma. "El péndulo entre na- Lo que expulsa al capital no es la tributario competitivo con el merca-
"Una liberalización mal manejada so-
cionalizar y privatizar es la conse- ausencia de exenciones impositivas: do mundial y arbitraje internacional
cialmente y políticamente nos puede llevar
cuencia de no tener reglas estables”, es la presencia de riesgos institucio- obligatorio. Bolivia está en competen-
a otro callejón sin salida, igual que la na-
precisa. nales. "No se han acabado los hidro- cia fiscal con Chile, Australia y Cana-
cionalización mal manejada", advierte Or-
La distinción importa porque carburos ni el gas en Bolivia. Lo que dá. Si su carga impositiva excede sig-
tuño. La solución no es técnica. "No pasa
cambia el tipo de solución que se ne- se ha acabado es la seguridad jurídica nificativamente la de esos países, el
por otra cosa que encontrar modelos de
cesita. Si el problema fuera ideológi- para extraer ese gas”, puntualiza. Chile capital irá a otro lado.
gestión política democráticos, de conver-
co, bastaría convencer a la sociedad ilustra el contraste: volvió la izquierda Pero aquí Dunn lanza una adver-
sación con la gente, de persuasión”. Y la
de adoptar otra posición. Si es insti- al poder, pero los contratos mineros tencia severa: ninguna de estas leyes
persuasión requiere una visión común que
tucional —ausencia de derechos de se respetaron y la seguridad jurídica funcionará plenamente sin reformar
el Estado tiene que construir y sostener.
propiedad claros, discrecionalidad es- se mantuvo. Eso es lo que hace líder antes la Constitución de 2009. Señala
Sin eso, ni los inversores vienen, o si vie-
tatal sin límites, contratos que un mundial del cobre a un país con re- que los artículos 349, 351 y 356 esta-
nen, los conflictos los expulsan.
nuevo gobierno puede anular invo- cursos comparables a los de Bolivia. blecen que el Estado es propietario

cando la Constitución—, la solución "La minería requiere horizontes de absoluto de los recursos naturales.
A modo de cierre
requiere reformas más profundas. veinte o treinta años. Si Bolivia da cer- Entonces, cualquier contrato se sub-
Ortuño lanza al final una advertencia
Dunn piensa que Bolivia lleva déca- tidumbre solo por períodos de cinco ordina a ese interés estatal, otorgan-
que vale la pena tomar en serio: el mayor
das confundiendo los dos niveles y años, no puede ser un Chile”. do una discrecionalidad que ninguna
riesgo del momento no es la falta de refor-
pagando el costo. ley ordinaria puede contrarrestar. El
mas, sino la sobrecarga de expectativas
El ciclo es conocido. Por ejemplo, La ley de inversiones artículo 320 no permite el arbitraje in-
sobre lo que pueden producir y en cuánto
COMIBOL acumula ineficiencia y po- El gobierno boliviano trabaja en ternacional. "La Constitución de 2009
tiempo. El gasoducto al Brasil tardó una
litización hasta volverse insostenible. una nueva ley de inversiones y una no es la de un Estado neutral; es la de
década en negociarse y construirse. El ci-
La capitalización de los noventa atrae nueva ley minera. Dunn tiene una un Estado estatista, centralizado y
clo de la soya en el oriente tomó entre
capital, pero genera la percepción de posición clara sobre lo que deben discrecional", dice Dunn. "Sin esa re-
veinte y treinta años de maduración. "Los
entrega. La renacionalización del contener y sobre sus límites. Una ley forma, cualquier ley de inversiones va
grandes procesos de transformación eco-
MAS, favorecida por un boom inter- de inversiones no es un catálogo de a ser contradictoria con la propia
nómica toman entre cinco y diez años, no
nacional de precios, genera recursos beneficios tributarios: es un conjunto Constitución”.
seis meses", dice.
para el país. Pero esos recursos vinie- de instituciones que reducen la incer- El riesgo es concreto: el inversor
El país necesita dos cosas al mismo
ron del ciclo de precios, no de la na- tidumbre. Sus ejes: respeto a la pro- que llegue con la nueva ley en la
tiempo: las reformas estructurales de largo
cionalización en sí. Cuando el ciclo se piedad privada, prohibición de expro- mano leerá también la Constitución.
plazo, sabiendo que sus frutos llegarán tar-
revirtió, quedó la estructura estatal piación sin indemnización justa, es- Y ante esa lectura, o no viene, o viene
de, y una estrategia para funcionar en el 5e
sin la rentabilidad que la justificaba. tabilidad de contratos, acceso a arbi- exigiendo una rentabilidad tan alta
mientras tanto con lo que hay. Pero antes
traje internacional, libertad de que compense el riesgo constitucio- LA RAZÓN
de todo eso necesita algo que parece más
Hacia de un equilibrio posible repatriar utilidades, estabilidad tribu- nal. En ambos casos, Bolivia pierde.
simple y resulta más difícil: saber con cla- La Paz,
ridad hacia dónde quiere ir. Esa definición domingo 12
no es económica. Es política. de abril
de 2026