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DOMINGO, 20 DE JULIO DE 2025 laRazón
6 OPINIÓN

Una brevísima siempre que el Banco Central sea
administrado bajo estrictos criterios
técnicos y con total independencia
política. Pero, la tentación de utili-
historia de zar su poder monopólico para ma-
nipular la economía y resolver los
problemas de financiamiento del
gasto público ha sido demasiado
la inflación grande. En los hechos, la indepen-
dencia del Banco Central fue res-
petada sólo en breves periodos.
Así, desde la creación del Ban-
co Central son muchos los gobier-
nos que han usado y abusado del
ROBERTO LASERNA monopolio estatal en la emisión
de moneda. Después de la Revo-
lución Nacional la inflación superó
INVESTIGADOR Y DOCTOR EN el 140% anual, obligando a un se-
ECONOMÍA vero ajuste. Peor aún fue el perio-
do 1982 a 1984 cuando se superó
el 2.177%, obligando también a un
ajuste estabilizador con el decreto
a inflación suele definirse primera moneda global, aceptada eludir la tentación de desvalorizar 21060. Y a pesar de haber alcanza-
como el aumento genera- tanto en la China como en México, la moneda para captar recursos. do un nivel récord de reservas in-
lizado de precios. Pero no en Londres como en Potosí. En la historia económica bolivia- ternacionales en 2014, hoy nos en-
todos los precios aumen- Aunque ocasionalmente se re- na no hay registros estadísticos an- contramos nuevamente con tasas
tan al mismo ritmo y, por gistraron quejas sobre pequeños tiguos para conocer cómo se com- elevadas de inflación, impulsadas
Ltanto, es también un pro- hurtos que cambiaban el peso y portaban los precios, salvo para pe- por un enorme déficit fiscal.
ceso de modificación de los precios valor de la moneda, o sobre su riodos breves. El trabajo de Rosario No pudimos completar una se-
relativos, que redistribuye la rique- ocasional escasez en algunas re- Henriques, “La vida en la periferia rie, ni siquiera aproximada, de la
za. Unos pierden más que otros. giones, la inflación no parece haber (Cochabamba entre 1825 y 1925)”, evolución de la inflación en los úl-
La inflación, por eso, es dañina sido un problema relevante en el construyó para ese largo periodo timos 100 años, pero sí contamos
y deteriora la situación de los más periodo virreinal y tampoco en las un índice de precios a partir de una con datos para 14 quinquenios.
vulnerables. Por supuesto, benefi- primeras décadas de la república, canasta básica de bienes que eran Comparando éstos con los 19 de
cia sobre todo a quienes controlan cuando se mantuvo la práctica de de consumo generalizado en esa Henriques, encontramos que la in-
la oferta monetaria. acuñar monedas con valor intrínse- ciudad. En esa serie se observa una flación anual promedio en los 100
Aunque la inflación se perciba co en metal y la garantía de la au- extraordinaria estabilidad de pre- años previos al monopolio estatal
como aumento de precios, se trata toridad pública. Pero no era cómo- cios. Resulta que el primer siglo de de la moneda fue del 2,3%, en tan-
de una disminución en el valor de la do ni seguro andar con monedas la República el periodo de mayor to que en los 100 años posteriores
moneda, y por eso su historia es de oro y tampoco con los pesos de inflación fue el quinquenio entre fue del 213%. Aún si excluyéramos
también la de la moneda. Esta surgió plata, así que pronto aparecieron 1902 y 1907, cuando se registró un la hiperinflación de los años 1980,
cuando la gente empezó a utilizar instituciones que las guardaban, promedio anual del 7,7%. En algu- la tasa de inflación estaría en torno
como medio en sus transacciones emitiendo a cambio papeles que no de esos años superó el 10% de- al 27% anual. Es decir, desde que
de algunos bienes que eran aprecia- garantizaban al portador su dere- bido a sequías que afectaron la pro- se estableció el monopolio estatal
dos por muchos y cuyo valor no se cho a cambiarlos por el metal en ducción de alimentos. Pero, duran- de emisión monetaria forzando a
perdía fácilmente con el tiempo. En cantidad equivalente. Varios ban- te largos periodos lo normal fue los ciudadanos al uso de una mo-
algunos casos fueron cereales secos, cos cumplieron esa labor, como el que la inflación se mantuviera por neda nacional, hemos tenido una
en otros fueron conchas ornamenta- Banco Nacional desde 1873 y y debajo del 1% anual. inflación 10 veces superior a la del
les y poco a poco metales como el otros como el de Francisco Argan- En 1929 se contrató una misión periodo previo, y en algunos mo-
cobre, la plata y el oro. Cuando ha- doña. Ellos emitían billetes y guar- internacional presidida por William mentos mucho más.
bía inflación en esos casos, era por- daban las reservas que los respal- Kemmerer, que recorría varios pa- La inflación se ha convertido en
que los precios de esos bienes cam- daban en oro, plata o alguna mo- íses ayudando a reformar y moder- la regla más que en la excepción
biaban, ya sea por cambios en la neda internacional confiable. nizar los sistemas monetarios, con desde que se estableció el mono-
producción y por tanto en la oferta, la creación de Bancos Centrales polio estatal de la emisión moneta-
o por la aparición de un mayor nú- que dieron el monopolio en la ria. La moneda, cuya función es la
mero de demandantes. En otras pa- Es urgente pensar en una emisión monetaria a los gobier- de facilitar las transacciones y con-
labras, la cantidad de dinero en cir- nos. Así se hizo también en Bolivia tribuir a que las personas preserven
culación y la cantidad de bienes y reforma monetaria que y apenas dos años después la in- el valor de sus ahorros, se ha con-
servicios interactúan, como lo perci- evite que el flación anual alcanzó al 26%. vertido en un instrumento de poder
bieron claramente ya en el siglo XV. Como relata Napoleón Pache- utilizado históricamente para redis-
Antes de que América fuera inte- Estado abuse del co en su capítulo de “Historia Mo- tribuir recursos sin mecanismos
grada al reino de Castilla, el comer- netaria Contemporánea de Boli- transparentes de control democrá-
cio era muy limitado y no hay evi- poder monopólico via”, eso se debió al esfuerzo rea- tico. Nadie ha estimado cuánta ri-
dencias de que se utilizara mone- lizado para superar el impacto de queza se le ha quitado a la gente y
das. Algunas tradiciones orales re- de emitir moneda. la Gran Depresión que había des- a las empresas por este mecanismo,
cogen experiencias de intercambio plomado los precios del estaño y pero sin duda ya es demasiado.
con la mediación piezas metálicas, Las monedas privadas eran más los ingresos fiscales en el país. Es urgente, pues, pensar en una
pero no fueron generalizadas como confiables que las oficiales, que a La emisión de moneda es un reforma monetaria que evite que el
ocurrió después. La monarquía Cas- veces se emitían con menor valor instrumento muy poderoso y su Estado abuse del poder monopó-
tellana reglamentó la acuñación de que el nominal, lo que se denomi- monopolio fortalece al Estado, es- lico de emitir moneda, que es algo
monedas estableciendo pesos y nó “moneda feble”. El Presidente tableciendo un elevado margen de que ya intentamos y requiere una
medidas que resultaron tan confia- Santa Cruz demostró así, tan tem- influencia sobre la economía de sus gran fortaleza institucional, o que
bles que el Real se convirtió en la prano como 1829, que no era fácil ciudadanos. Por eso se planteó de una vez le quite esa capacidad.