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A6 ECONOMÍA Y EMPRESA

laRazón DOMINGO, 22 DE JUNIO DE 2025

Estabilidad. Hasta 2020 la Reposición. De acuerdo con Crecimiento. En algunos casos,
emisión monetaria se el BCB, en 2024 se incrementó el crecimiento de la emisión
mantuvo estable, pero desde la emisión con el fin de monetaria fue superior al

entonces inició su incremento reponer billetes destruidos crecimiento de la economía

lll viene de la página 4 gar de estabilizarse con la recupe-
ración postpandemia, se intensi-
cado incremento en la emisión.
Sin embargo, la diferencia en- ficó, lo que refuerza las sospechas
tre lo que se emite y lo que se re- de que el Gobierno recurrió con
tira no se ha hecho pública de más frecuencia al dinero emitido
para financiar gastos corrientes y
manera transparente, lo que im-
pide conocer con precisión el ni- compensar la falta de ingresos fis-
cales y externos, como se indicó.
vel neto de liquidez que se ha in-
yectado al mercado estos años. FERNANDO ROMERO
Aunque en julio de 2024 el pre-
sidente del BCB, Edwin Rojas, El crecimiento de la
anunció que se repondrían 321,5 emisión monetaria
millones de piezas de material
monetario destruidos y en mal es- superó al aumento
tado por un valor de Bs 18.000 mi-
llones. En ese entonces, se dijo económico en 2023
que la operación tomaría un mes.
Este patrón de emisión cre-
EDWIN ROJAS ciente no puede analizarse de for-
ma aislada: su evolución refleja,
El BCB procederá a en el fondo, una fragilidad estruc-
distribuir el nuevo tural en la economía boliviana. A
medida que la inversión pública
material monetario cae, los ingresos por exportacio-
nes se reducen y el acceso al cré-
para la reposición De lo contrario, la emisión des- dito externo se restringe, la emi-
controlada puede deteriorar aún sión de dinero emerge como un
“La entrega del material mone- más el poder adquisitivo de la po- recurso de emergencia, pero de
tario se inició en junio de la pre- blación y una mayor inflación. alto costo. Como lo advirtió el
sente gestión (2024) y concluirá La evolución de la emisión economista Fernando Romero,
en las próximas semanas de monetaria en el país refleja una este exceso de liquidez, al no estar
acuerdo con el cronograma y lo- tendencia llamativa, pues entre respaldado por un aumento en la
tes de entrega establecidos en el entre 2015 y 2019 la emisión se producción de bienes y servicios,
contrato; posteriormente, será mantuvo siempre controlada, por está provocando distorsiones en
monetizado conforme el Regla- debajo de los Bs 50.000 millones; el mercado, debilitando el poder
mento de Monetización del BCB”, pero a partir del año 2020 comen- adquisitivo de la moneda nacio-
señaló en esa oportunidad. zó a observarse el incremento. nal e introduciendo riesgos infla-
No obstante, la experiencia re- La trayectoria de la emisión cionarios que, aunque aún con-
gional sugiere cautela. Romero re- monetaria entre 2020 y 2024 evi- trolados en términos comparati-
cordó los casos de Venezuela y dencia un patrón de aceleración vos, podrían desbordarse si esta
Argentina (en anteriores gestio- que resulta preocupante. En el tendencia persiste sin correctivos
nes), donde los bancos centrales primer tramo del periodo, de 2020 estructurales en el corto plazo.
imprimieron dinero para cubrir a 2021 el crecimiento fue relativa- Si esta tendencia continúa, Bo-
déficits fiscales, lo que desencade- mente moderado, con un aumen- livia podría enfrentar mayores dis-
nó crisis hiperinflacionarias. to de apenas Bs 2.500 millones, es torsiones económicas, especial-
“Se ha visto en otros países, decir, un 4,7% en términos relati- mente si el crecimiento del PIB no
como Venezuela y Argentina (an- vos entre esas dos gestiones. acompaña el incremento del cir-
tes), se ha solventado el déficit fis- Sin embargo, a partir de 2022, culante. La emisión monetaria,
cal con mayor emisión de dinero, la tendencia cambió bruscamen- como política transitoria en situa-
lo cual les ha repercutido una in- te: la emisión creció más de Bs ciones excepcionales, puede ser
flación muy grande”, comparó. 10.000 millones entre 2021 y 2023, útil. Pero como mecanismo siste-
A medida que el Estado incre- y luego se disparó casi Bs 13.000 mático para cubrir gastos, repre-
menta su participación en la eco- millones adicionales en un solo senta una bomba de tiempo. El
nomía a través de subsidios, bo- año, hasta alcanzar el récord de desafío está planteado si es que se
nos y gasto público, el desafío es bcb Bs 80.310 millones en 2024. quiere evitar un mayor crecimien-
encontrar un equilibrio sostenible. CIRCULACIÓN. Más billetes y monedas circulan en el país. Esta curva ascendente, en lu- to de las presiones inflacionarias.

Se destinó D. Z. n LA PAZ 18.000 millones. La enti- Oberthur Fiduciare SAS tamental de Economis-
dad preveía que la tota-
fue la adjudicada por un tas de Tarija, Fernando
Si bien la emisión mone-
taria creció 20% entre lidad de los nuevos bille- importe cercano a los Romero, advirtió que el
Bs 18.000 2023 y 2024, pasando de tes estarían en circula- $us 26 millones. crecimiento en la emi-
Bs 67.000 a Bs 80.310, un ción hasta fin de mes. Rojas anunció aquella sión monetaria, que fue
En ese entonces, se vez que los billetes se re-
superior al crecimiento
MM para buen porcentaje de esa dijo que la reposición de pondrán en los siguientes de la economía nacional,
cantidad podría expli-
carse por la emisión para material monetario des- cortes: 13,65 millones de podría generar “presio-
reposición reponer billetes viejos. truido y en mal estado se piezas de Bs 200; 98,4 mi- nes inflacionarias”.
El Banco Central de realizó mediante un pro- llones de Bs 100; 62,9 mi- En contacto con La
Bolivia (BCB) informó el ceso de licitación públi- llones de Bs 50; 67,20 mi- Razón, advirtió que existe
viernes 5 de julio de 2024 ca internacional desde la llones de Bs 20 y 79,3 mi- la posibilidad de que el
sobre la reposición de gestión 2022, en el mar- llones de Bs 10. Sumando Gobierno recurra a la emi-
321,5 millones de piezas co de las normativas. un total de 321,5 millones sión monetaria para el
de material monetario El presidente del de billetes nuevos. pago del gasto público,
destruidos y en mal esta- BCB, Edwin Rojas indicó Sin embargo, el presi- aunque el BCB, de mo- bcb
do por un valor de Bs que la empresa francesa dente del Colegio Depar- mento, no se pronunció. Se repusieron millones de billetes